提要：美國信貸危機的爆發，標志著全球經濟已結束前幾年的增長態勢，步入經濟衰退的周期。作為全球的出口大國之一，我國經濟也開始出現下滑的跡象。從這種角度來看，未來一段時間內仍然可以保持較高景氣度的行業，無疑可以得到市場的充分認同。
一、鐵路是經濟增速減緩背景下少數的景氣行業
美國信貸危機的爆發，標志著全球經濟已結束前幾年的增長態勢，步入經濟衰退的周期。作為全球出口大國家之一，我國經濟也開始出現下滑的跡象；為了防止經濟的硬著陸，國家明顯加大了財政的支出力度，而鐵路正是財政傾斜的主要對象之一。
按照"十一五"規劃，我國鐵路行業的固定資產投資規模約為1.5萬億元，其中基本建設和更新改造投資的1.25萬億元，用于鐵路機車車輛購置和技術改造的投資規模約為2500億元。但是，在過去二三年中，鐵路的投入明顯不足；以今年上半年為例，鐵路的投資不到全年計劃的40%。因此，未來二年內鐵路行業的投資額將明顯增加，投資額的復合增長率將超過20%。也就是說，受益于財政扶持，鐵路行業是經濟增速減緩背景下少數的景氣行業之一。
二、挖掘鐵路細分行業的投資機會
一般而言，鐵路行業具體包括以下幾方面：鐵路施工、鐵路車輛與及另配件、鐵路電氣、路面鋪設相關設備、鐵路運輸等。從受益的先后順序來看，分別鐵路施工、路面鋪設相關設備、鐵路車輛與及另配件、鐵路電氣、鐵路運輸。
鐵路施工方面，目前主要的上市公司為中國鐵建與中國中鐵，兩大巨頭擁有我國鐵路施工70%以上的市場份額。從業務結構來看，兩家公司有較大的相似性，收入規模也相差不大。不過值得一提的，近年來中國鐵建的海外業務發展較好，2004年以來公司的海外工程業務訂單復合增長率高達157％；在08年接到的新訂單中，海外訂單所占的比例已超過了30%；也就是說，海外業務開始成為公司盈利的有力增長點。可以預期，隨著公司海外步伐的加快，公司將成為全球性的行業巨擎。
鐵路車輛與及另配件方面，擁有技術優勢的中國南車前景較好。近年來我國鐵道技術裝備水平不斷提高，但由于歷史的原因，整體水平只相當于發達國家上世紀70 年代的水平，國外高速動車組已經時速已經達到350 公里運營時速的水平，而國產動車組只能達到160 公里左右的運營速度，大功率重載列車已經成為國外貨運的發展趨勢，而我國貨車牽引機車功率普遍偏低，路網使用效率低。也就是說，我國鐵路車輛制造的整體水平不高。 |